Waller asegura que la Fed evita repetir la guerra inflacionaria, pero contempla alzas

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, reiteró este lunes que la inflación sigue siendo la prioridad de la política monetaria, pero advirtió contra la tentación de “luchar la guerra pasada”. Sus palabras surgieron en una intervención en Nueva York, un día antes de que el Bureau of Labor Statistics publique el índice de precios al consumidor (CPI) de junio.

Los datos esperados, según encuestas de Dow Jones, indican una caída de 0,2 % en el indicador global mensual, impulsada por la fuerte rebaja del precio del petróleo, mientras que el núcleo, que excluye alimentos y energía, crecería 0,2 %. En términos anuales, el CPI central bajaría a 3,8 % desde 4,2 % en mayo, y el núcleo a 2,8 % frente a 2,9 %. Waller señaló que una reducción en la inflación subyacente sería bienvenida, pero enfatizó que “necesitamos varios meses de lecturas más bajas para confiar en que la tendencia está cambiando”.

El funcionario recordó el error de 2021, cuando la Fed tardó en reaccionar a la escalada inflacionaria. “Estoy consciente de la equivocación de no responder a tiempo en 2021 y quiero evitar repetirla”, afirmó. Sin embargo, también subrayó que esa lección no implica una respuesta automática de subir tasas. “Existe un caso razonable de que la inflación comience a retroceder, pero también una scenario plausible de que se mantenga alta o suba, lo que demandaría una política más restrictiva en el corto plazo”, explicó.

Waller describió los orígenes actuales del alza de precios como más complejos que los clásicos choques de energía o aranceles. Señaló que los aranceles introducidos en 2025, el aumento de los costos energéticos vinculados a los conflictos en Oriente Medio y, de manera inesperada, los “derrames de demanda” generados por la adopción acelerada de la inteligencia artificial, están alimentando la presión sobre los precios.

En el balance de la Fed, el gobernador vio dos elementos que pesan a su favor. Primero, el mercado laboral sigue sólido, sin ser una fuente significativa de inflación. Segundo, las expectativas de inflación están bien ancladas, al menos según los indicadores de mercado. No obstante, advirtió contra la complacencia: “Quienes piensan que, por estar ancladas las expectativas, los banqueros centrales pueden quedarse de brazos cruzados, están equivocados”.

El discurso de Waller también dejó entrever la postura de la Reserva frente a la próxima reunión de política monetaria, programada para finales de julio. Los operadores de mercado, a través del CME Group, calculan una probabilidad del 39 % de un ajuste al alza de la tasa de interés. El escenario que plantea el gobernador sugiere que cualquier movimiento dependerá de la evolución de los datos, especialmente del CPI y del núcleo de inflación, que se publicarán la jornada siguiente.

Para los lectores de la sección de Finanzas, el mensaje central es la incertidumbre que sigue marcando el panorama macro. Los empresarios que dependen de financiamiento a tasas variables deben prepararse para posibles cambios en los costos de endeudamiento, mientras que los hogares con hipotecas ajustables observarán de cerca las decisiones de la Fed. La combinación de una demanda impulsada por nuevas tecnologías y los efectos residuales de los aranceles internacionales crea un entorno donde la elasticidad de los precios sigue siendo alta.

En síntesis, Waller invita a la prudencia: actuar con la presteza que se necesitó en 2021, pero sin precipitarse en una respuesta que pudiera resultar prematura. La Fed parece dispuesta a mantener la tasa de interés en su rango actual, al menos mientras los indicadores de inflación subyacente no muestren una clara tendencia a la baja. La próxima tanda de datos, y la reunión de julio, definirán si la política monetaria se mantiene estable o si se dispara un nuevo ciclo de endurecimiento.