«Goolsbee critica alta inflación; Williams Optimista sobre Presiones»

Los datos de inflación publicados por el Departamento de Comercio el pasado viernes revelaron que el índice de precios al consumo subyacente, medido con el PCE, se ubicó en 3,4 % en mayo, el nivel más alto desde octubre de 2023. La subida fue homogénea: los bienes aumentaron 0,4 % y los servicios 0,5 %, impulsados por la energía (+6,5 %) y por los servicios de transporte (+0,8 %). Ese repunte se refleja en el consumo de los hogares y llega directamente a la mesa de decisiones de la Reserva Federal.

En la jornada del jueves, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, y su homólogo de Nueva York, John Williams, mostraron una ligera señal de optimismo, aunque sin anunciar cambios inmediatos en la política monetaria. Goolsbee, en una entrevista en vivo desde su distrito, enfatizó que “el problema sigue estando del lado de la inflación”, a pesar de reconocer una “pequeña mejora” en los precios de los servicios. En sus palabras, el foco del banco central sigue siendo contener la presión de precios, mientras que el mercado laboral se mantiene robusto.

Williams, hablando en el simposio del Crane Money Fund en Jersey City, trazó tres factores que, según él, deberían desacelerar la subida de precios: la desaparición gradual de los aranceles, la expectativa de que el conflicto en Oriente Medio reduzca los costes de energía y la moderación de los incrementos de alquiler, que ha frenado la inflación de la vivienda. Con base en esos supuestos, proyectó que la inflación anual caiga a 3,5 % en lo que resta del año y siga descendiendo de forma sostenida hasta alcanzar el objetivo del 2 % alrededor de 2028.

A pesar del tono más conciliador, ninguno de los dos funcionarios descartó la posibilidad de un nuevo aumento de la tasa de referencia en la reunión de septiembre. El mercado, a través del índice FedWatch de CME Group, asigna alrededor de un 30 % de probabilidad a un ajuste. Goolsbee, que todavía no tiene voto pleno en el Comité Federal de Mercado Abierto, recordó la reciente decisión de la Fed de eliminar la “guía prospectiva” del comunicado posterior a la reunión, señalando que “es saludable que no especulemos sobre la trayectoria de las tasas”. Esa postura busca evitar que los operadores de mercado intenten predecir con precisión los movimientos de política, reduciendo la volatilidad en los mercados de bonos y en los precios de los activos financieros.

El contexto de “Finanzas” que rodea a estas declaraciones es crucial para los empresarios y los ahorradores. Un escenario de inflación persistente implica costos más altos de financiamiento; los bonos del Tesoro a 10 años ya incorporan una prima que refleja la incertidumbre sobre la dirección futura de la política. Para las pymes que dependen de líneas de crédito, cualquier nuevo alza del tipo de interés encarecería la financiación de capital de trabajo y retrasaría inversiones en activos productivos. En el consumo familiar, el aumento del precio de la energía y del transporte sigue mermando el poder adquisitivo, lo que se traduce en menor gasto discrecional y una presión adicional sobre los márgenes de venta de los comercios minoristas.

Al mismo tiempo, los analistas financieros apuntan que la estabilización de la inflación de servicios –un sector que representa más del 60 % del gasto de los hogares– podría abrir una ventana para que los bancos centrales mantengan la política restrictiva sin comprometer la recuperación del empleo. La combinación de una agenda salarial todavía robusta y una demanda interna que muestra resistencia sugiere que la Fed podría preferir una “pausa prudente” antes de decidir si es necesario un nuevo ajuste.

En síntesis, la reciente evidencia de un ligero alivio en los precios de los servicios y las expectativas de desaceleración de la inflación de la vivienda generan una atmósfera de cautela, pero también de oportunidad. Los tomadores de decisiones empresariales deberán vigilar de cerca la evolución de los precios de energía y el comportamiento del mercado laboral, ya que ambos elementos seguirán determinando la dirección de los costos de financiamiento y, por ende, el ritmo de crecimiento de la actividad económica en los próximos trimestres.